安踏旗下亚玛芬体育登陆纽交所：机遇与挑战并存

　　2024年2月1日，安踏体育旗下亚玛芬体育（Amer Sports）正式登陆纽约证券交易所，股票代码为“AS”，发行价为每股13美元，募资总额13.65亿美元，交易首日开盘报价13.4美元，低于指导区间16到18美元，当日收涨3.08%，总市值达到64.92亿美元。这是是继去年9月芯片设计公司ARM之后最大的美股IPO项目，也是2023年10月德国百年凉鞋品牌 Birkenstock（IPO 募资金额为 14.8亿美元）后全球规模最大的一笔 IPO。

　　亚玛芬体育的强劲增长势头

　　亚玛芬体育Amer Sports 成立于1950年，总部位于芬兰赫尔辛基。早年是一家工业公司，于1974年开始转型体育业务，目前是一家综合性体育用品生产和营销跨国公司，旗下拥有始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜、阿托米克和壁克峰等多个知名品牌，产品销往100多个国家，全球员工超一万人。2019年收购完成后，亚玛芬体育在安踏体育的整合下，实现了快速发展。根据招股说明书，2020年至2022年，Amer Sports 的营收分别为24.46亿美元、30.67亿美元和 35.49亿美元，年复合增长率为20.4%。2023年前三季度，Amer Sports 的营收较2022年同期增长29.9%至30.53亿美元，毛利率也突破50%达到52.2%。

　　安踏的全球化战略：以收并购建立品牌矩阵

　　一直以来，安踏对于“收购品牌”情有独钟。安踏集团董事局主席丁世忠曾公开表示：“以当今中国公司的品牌运营能力，在30年内做出一个始祖鸟或Wilson，可能性几乎为零，而通过收购，并以中国市场为潜在增长空间，则可能完成一次脱胎换骨。” 

　　2009年，安踏以3.32亿人民币收购斐乐FILA在中国地区的商标使用权和经营权，2023年上半年，安踏主品牌实现营收141.7亿元，斐乐实现营收122.3亿元，两大品牌合计营收占安踏体育总营收近九成。2015年，安踏集团收购了英国休闲运动品牌Sprandi（斯潘迪），2016年收购日本滑雪品牌迪桑特DESCENTE在中国区业务，2017年收购了韩国高端户外品牌KOLON SPORT（可隆），2019年收购亚玛芬体育，2023年收购意大利奢侈家纺品牌Frette和有“lululemon平替”之称的上海瑜伽服品牌MAIA ACTIVE。其中对亚玛芬体育的收购与整合更承担了支持安踏全球化战略的重任。

　　2018年12月，安踏体育连同 FountainVest SPV、Anamered Investments 及腾讯 SPV 共同成立财团，提出现金收购要约以收购 Amer Sports 全部已发行股份，收购总价约为46亿欧元。收购要约于2019年3月达成，安踏体育连同其他财团成员透过 AS Holding 拥有 Amer Sports 的全部已发行股本。交易完成后，安踏体育持股58%、FountainVest SPV和 Anamered Investments各占21%，腾讯通过 FountainVest SPV 参与。

　　亚玛芬体育的上市，是安踏体育全球化战略的重要一步。安踏体育希望通过亚玛芬体育，进一步拓展海外市场，提升品牌影响力。目前，亚玛芬体育在全球41个国家开展业务，产品销往100多个国家。其中，北美和欧洲是亚玛芬体育的主要市场，分别贡献约40%和30%的营收。

　　机遇与挑战并存

　　亚玛芬体育的上市，为其未来发展提供了新的机遇。但与此同时，亚玛芬体育也面临着一些挑战。借助资本市场的力量，亚玛芬体育可以减轻债务负担，进一步加大研发投入、拓展市场渠道、提升品牌知名度，从而加速全球化布局，同时亚玛芬体育可以借助安踏体育在中国市场的资源和经验，快速提升在中国市场的份额。但亚玛芬体育目前仍未实现盈利，主要市场在海外，其与安踏能否顺利整合发挥协同效应，在北美和欧洲等主要市场取得更大的份额增强未来盈利能力，仍需进一步验证